달러 위기, 인플레이션과
함께 부상하는 스테이블코인

웹3.0, 블록체인 경제의 시대
스테이블코인으로 대비하라

화폐가치가 나날이 떨어지는 가운데
나의 자산을 지켜줄 가상자산

디지털화폐 스테이블코인으로
소액결제부터 해외 송금, 저축과 투자 수익까지

스테이블코인, 비트코인의 대안인가, 달러의 대체재인가?

최초의 암호화폐 비트코인이 등장한 것은 2008년. 화폐의 오랜 역사에서 보면 비트코인의 역사는 극히 짧은 14년에 불과하다. 사기와 혁신의 경계를 넘나들면서 가상자산(암호화폐) 시장을 이끌고 규모를 키워온 비트코인을 모르는 사람은 아마 없을 것이다. 중앙의 통제를 받지 않는 개인 간 거래를 가능하게 만든 블록체인 기술을 기반으로 동작하는 암호화폐는 우리가 맞이하는 웹3.0 시대에 금융시장을 이끄는 핵심 수단이 될 것이다. 2010년 피자 2판을 비트코인 1만 개로 결제하며 첫 거래가 성사된 이후 현재 암호화폐 시장에서 압도적인 위치를 차지하며 1개당 4,500만 원에 호가하고 있다. 그동안 비트코인을 비롯한 암호화폐는 하루가 다르게 가격의 급등과 폭락을 반복하면서 투자자들의 명운을 갈랐다. 원래 비트코인은 온라인 결제를 목적으로 개발됐다. 비트코인 백서의 제목도 ‘개인 간(P2P) 전자화폐 시스템’이다.

하지만 현재 비트코인은 거래 수단으로 사용하기에 개당 가격이 너무 비싸고 가격 변동성도 너무 크다는 것이 문제이다. 가격 변동성은 다른 암호화폐도 마찬가지다. 전송 속도도 느리고, 전송 수수료도 너무 비싸서 전자화폐로 사용하기에는 무리가 있다. 그런 점에서 비트코인이 ‘디지털 금’으로 발전할 것이라고 보는 견해도 있다. 나름의 가치를 증명하며 대중적인 인지도를 쌓았기 때문이다. 탈중앙화를 지향하는 블록체인과 암호화폐는 단지 혁신적인 신기술이 아니라 금융시장의 핵심으로 자리 잡고 있다. 디지털 금융에서 화폐의 구실을 하려면 무엇보다 가격이 안정적이고 다양한 상품을 거래하는 결제수단으로 사용할 수 있어야 한다. 이러한 요구를 충족하기 위해 고안된 것이 바로 스테이블코인이다.

주요국의 금융 전문가들과 기업을 중심으로 결제용 스테이블코인이 21세기 결제 시스템에서 강력한 역할을 할 것이라는 전망이 나오는 가운데 스테이블코인에 대한 오해를 바로잡고 가상자산을 포함한 금융 생태계의 한 축이 될 혁신적인 크립토 머니로서의 가능성을 진단해본다.

“연방준비제도는 결제용 스테이블코인을 화폐의 한 유형으로 보고 있으며
강력한 역할을 취할 필요가 있다고 생각한다.”
제롬 파월, 연방준비제도이사회(FRB) 의장

“앞으로 크립토(가상자산·암호화폐) 생태계에서 일어날 혁신 중에
가장 큰 주목을 받을 분야는 스테이블코인이다.”
김용범, 전 기획재정부 제1차관, 해시드오픈리서치 대표

프롤로그

1부 ● 스테이블코인, 닫힌 금융에서 열린 금융으로

1장 스테이블코인의 부상
주저앉은 개도국 경제와 작은 대안
돈과 연결된 정보 데이터, 스테이블코인
가상자산 투자 생태계의 기축통화 28
개도국 시민들의 구매력 방어와 부의 보존 수단
인터넷 산업의 결제 수요를 극대화하는 지급수단
무르익는 기술과 시장
쉬어가는 페이지 ? 코인은 무엇이고, 토큰은 무엇일까?

2장 스테이블코인에 대한 간략한 역사
최초의 스테이블코인과 믿음의 상대성
은밀한 1인자, 테더 스테이블코인
2인자의 등장과 USD코인의 추격
페이스북의 스테이블코인 출시 계획
스테이블코인에 힘 싣는 유럽연합과 일본
쉬어가는 페이지 ? 페이스북이 리브라 프로젝트를 추진한 진짜 이유는?

3장 스테이블코인의 유형과 메커니즘
스테이블코인과 믿음의 하부구조
달러를 가치의 방패로：법정화폐 기반 스테이블코인
실물자산의 가치를 앞세우다：실물자산 기반 스테이블코인
가상자산으로 만든 안정성：가상자산 기반 스테이블코인
혁신과 사기의 경계：무담보형 스테이블코인
스테이블코인의 가치와 가격 메커니즘
스테이블코인 발행사는 어떻게 돈을 벌까?
한국에서 스테이블코인을 사는 방법
스테이블코인, 사실은 코인이 아니라고?
쉬어가는 페이지 ? 다이의 체질 변화 그리고 탈중앙화라는 환상

2부 ● 법정화폐의 대체재와 보완재 사이

1장 스테이블코인과 법정화폐, 닮은꼴일까 다른 꼴일까?
휴지 조각이 된 개도국 화폐와 스테이블코인
법정화폐와 스테이블코인, 무엇이 같고 무엇이 다를까?
개도국 시민들의 금융 동아줄, 스테이블코인
아프간 시민들, 탈레반에 맞서 크립토로 부를 보존하다
‘중동의 파리’ 레바논에 스며드는 테더
튀르키예, 대통령의 저금리 고집이 불러온 테더 열풍
망해가는 메시의 조국에 부는 스테이블코인 수요
추락하는 자원 부국 나이지리아와 스테이블코인에 눈뜬 사람들
전쟁으로 얼룩진 우크라이나에 전해진 스테이블코인 구호금
미국 제재에 휘청인 베네수엘라의 스테이블코인 활용
스테이블코인을 개도국 시민들이 정말 쓸까?
스테이블코인, 검은돈으로 사용된다면?

2장 디지털 세계의 맥가이버칼, 스테이블코인
프로그래머블 머니, 스테이블코인의 부상
해외 송금, 수수료는 300원인데 속도는 단 10초?
벤처캐피털 투자, 스테이블코인으로 날개 달다
쇼피파이, 스테이블코인으로 대금 받다
스테이블코인으로 연이율 20% 이자수익
기사 1건당 10원을 내고 볼 수 있다면?
웹3 게임 머니로서 스테이블코인
스테이블코인으로 은행 간 지급결제를 가속화할 수 있다면?
쉬어가는 페이지 ? 스테이블코인 OTC, 거래소 바깥의 은밀한 거래들

3부 ● 디지털 패권 다툼과 스테이블코인

1장 스테이블코인과 국제사회의 시선
비트코인과 스테이블코인
부상하는 달러 위기론과 스테이블코인 전망
화폐 권력의 역사：영국에서 미국으로
미국과 달러에 도전장 내미는 주요국들
디지털통화 패권 사수를 위한 미국의 행보
스테이블코인이냐, CBDC냐
스테이블코인, 미국 국채 시장의 한 축으로 거듭날까?
스테이블코인의 탈(脫)달러화
스테이블코인의 성벽과 영토: 더 견고하고 더 넓게
각국 금융 당국의 스테이블코인 규제와 신호

2장 스테이블코인으로 돈 버는 방법
디파이와 시파이
가상자산 거래소 예금 상품
가상자산 거래소 예측 상품
디파이 플랫폼 예금 상품
USD코인으로 미국 단기채권 투자하기
USD코인으로 대출해주고 이자 받기

에필로그

박예신

누구나 스테이블코인을 지갑에 넣고 다니는 시대가 온다

스테이블코인은 애초에 가격 변동성을 최소화하도록 설계된 가상자산이다. 그런 안정성 덕분에 송금과 결제를 혁신할 가상자산이라고 말한다. 가격이 안정적일 수 있는 이유는 미국 달러, 유로화, 금 같은 안전자산을 담보로 발행되기 때문이다. 달러 기반 스테이블코인의 경우 1：1의 고정환율로 교환할 수 있도록 설계돼 있다. 예를 들어 달러 기반 스테이블코인 1개를 구입하고 나중에 발행사에 반환하면 고정환율로 되돌려받을 수 있다는 것이다. 대표적인 스테이블코인이 테더(USDT)와 USD코인(USDC)이다. 최근에는 전 세계 1위 결제송금 플랫폼 페이팔도 자체 스테이블코인을 출시해 사람들의 이목을 끌었다.

스테이블코인은 비트코인처럼 가격이 위아래로 요동치는 유형의 가상자산이 아니다. 가격 변동성이 적고, 블록체인을 통해 유통되므로 국경의 제한을 덜 받는다. 이러한 점에서 디지털화폐로 기능할 수 있는 잠재력이 있다. 다양한 용도에 따라 맞춤 설계가 가능한 프로그래머블 머니(programmable money)의 특성도 갖고 있다.

특히 스테이블코인은 여러 블록체인 네트워크를 통해 전 세계 어디로든 쉽게 송금이 가능하다는 장점이 있다. 스테이블코인을 이용하면 미국 달러를 은행 송금 시스템보다 훨씬 싸고 빠르게 송금할 수 있다. 그뿐만 아니라 스테이블코인은 태생이 디지털이기 때문에 인터넷이 연결된 스마트폰을 통해 누구나 쉽게 주고받을 수 있다. 개발도상국을 비롯한 전 세계 국가의 스마트폰 보급률이 점차 높아지고 있는 점을 고려한다면 스테이블코인은 디지털 금융의 미래를 열어젖힐 수 있는 저력이 충분하다고 볼 수 있다.

스테이블 코인, 크립토 경제를 지배한다

초창기 스테이블코인은 가상자산 매매를 위한 기축통화로만 이용됐으나, 점차 그 용도가 다양해지고 있다. 저자는 여러 흥미로운 사례를 제시하며 스테이블코인이 해외 송금, 벤처 투자, 쇼핑몰 결제, 지급결제 가속화 등에 두루 접목될 수 있음을 설명하고 있다. 그동안 스테이블코인을 둘러싼 악재와 의구심이 없지는 않았지만, 그것이 디지털화폐로서 가진 잠재력에 전 세계 주요 금융기관들이 점차 주목하고 있다.

저자는 2016년 처음 접한 블록체인 기술에 매료돼 업계에 직접 몸담으며 가상자산 시장의 밝은 면과 어두운 면을 모두 경험해왔다. 특히 한국 사회에서 스테이블코인에 대한 여론은 상당 부분 어두운 면에 쏠려 있다. 금융과 화폐의 새로운 미래를 열어젖힐 기술보다는 잠재적인 ‘먹튀’ 코인 정도로 뭉뚱 그려 바라보는 시선이 짙다. 그런 이유로 앞서 나가는 주요국과 달리 스테이블코인의 기술적 잠재력과 효용성이 제대로 논의되지 않고 있다. 이 책을 통해 불균형적인 시선들을 바로잡고 금융의 혁신을 이끌 가능성의 관점에서 스테이블코인을 다룰 것이다.

1부 스테이블코인, 닫힌 금융에서 열린 금융으로

1장 스테이블코인의 부상
비트코인이 등장한 지는 14년, 스테이블코인이 등장한 지는 10년 정도 되었다. 오랜 화폐의 역사로 보면 지극히 짧은 기간이다. 따라서 암호화폐에 대한 안정성과 신뢰성은 여전히 혼재한 상황이다. 탈중앙화를 표방하는 블록체인 경제 시대는 이미 도래했고, 그에 맞춰 금융 생태계에서 암호화폐의 단점과 한계를 극복하며 진화해온 스테이블코인이 급부상하고 있는 현상을 들여다본다.

2장 스테이블코인에 대한 간략한 역사
세계 경제와 금융의 현실과 맞물려 비트코인이 급등하면서 가상자산 시장의 규모는 폭발적으로 늘어났다. 하지만 하루가 다르게 가격이 급등과 급락을 반복하면서 가격 변동성을 보완하기 위해 등장한 것이 스테이블코인이다. 거래량과 시총 상위권의 스테이블코인이 생겨난 배경을 알아보고 현재 가상자산 투자 생태계에서 스테이블코인이 어떤 위치에 있는지를 통해 향후 미래를 전망해본다.

3장 스테이블코인의 유형과 메커니즘
스테이블코인은 담보자산이 무엇이냐에 따라 다양한 유형으로 나뉜다. 스테이블코인의 가치를 뒷받침하는 담보자산에는 달러, 금, 가상자산, 알고리즘 등이 있다. 각 유형별로 어떠한 스테이블코인이 유통되고 있는지 알아보고, 거래량과 시가총액에서 상위에 있는 테더, USD코인, 다이 등의 속성과 전망을 알아본다. 스테이블코인이 블록체인상에서 가치과 가격이 안정적으로 유지되는 메커니즘을 파헤친다.

2부 법정화폐의 대체재와 보완재 사이

1장 스테이블코인과 법정화폐, 닮은꼴일까 다른 꼴일까?
비트코인은 분명 달러나 유로 같은 실물화폐와 다르다. 속성상 주식이나 금과 같은 투자 수단에 가깝다. 비트코인과 같은 암호화폐의 장점과 가치가 안정된 법정화폐의 장점이 결합된 것이 스테이블코인이다. 법정화폐만이 할 수 있는 많은 기능들을 탑재한 스테이블코인이 어떻게 달러나 유로 같은 실물화폐를 대체하고 보완할 수 있는지 살펴본다.

2장 디지털 세계의 맥가이버칼, 스테이블코인
비트코인이나 이더리움은 가격이 큰 폭으로 변동하기 때문에 리스크도 크고 일상적인 결제에 사용하기 어렵다. 반면 스테이블코인은 안정적인 가치와 가격을 유지하고 있어서 다양한 비즈니스에서 결제에 사용할 수 있다. 중간 단계를 거치지 않기 때문에 수수료도 거의 들지 않고 디지털화폐이기 때문에 전송 속도도 거의 실시간으로 이루어진다. 스테이블코인이 비즈니스의 다양한 분야에서 어떻게 사용되고 있는지 알아본다.

3부 디지털 패권 다툼과 스테이블코인

1장 스테이블코인과 국제사회의 시선
시가총액 200조 원이 넘는 스테이블코인에 대한 가능성과 리스크가 동시에 존재하는 가운데 미국과 유럽연합, 일본 등 주요국들에서 스테이블코인을 채택하는 방향으로 규제안을 만들고 있다. 특히 미국이 스테이블코인을 바라보는 관점과, 스테이블코인 발행사들이 적극적인 미국채 매입을 통해 금융자산으로 편입되고 있는 현상을 담았다. 중앙은행 디지털화폐(CBDC)와 어떻게 차별화할 수 있는지도 알아본다.

2장 스테이블코인으로 돈 버는 방법
그렇다면 일반 개인들은 스테이블코인으로 어떻게 돈을 벌 수 있을까? 가상자산의 가장 큰 장점은 각종 수수료를 발생시키는 중개자가 없다는 것이다. 해외 결제, 해외 송금, 달러나 금 투자에서도 수수료 부담이 적지 않다. 그뿐 아니라 여타 가상자산처럼 시세에 따라 매매 차익을 거둘 수도 있다. 스테이블코인을 이용해서 수익을 얻을 수 있는 예치, 베팅, 대출 상품에 투자하는 방법을 알아본다.